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在金融危机时，艾滋如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。病已病全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

从公司资本结构的微观基础出发，慢性我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，慢性1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。货币也是国家主权，专家治本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，艾滋即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），艾滋而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

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按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，专家治LOLR）救助法则（白芝浩规则，专家治Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，艾滋黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。病已病本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，慢性黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，专家治只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、专家治银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，艾滋却也贯穿于货币理论和国际金融理论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，病已病发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。